12月13日凌晨，美联储宣布维持利率5.25％不变，这也是美联储连续第四次维持利率不变。消息公布后，美元一度出现小幅下挫，但很快企稳，外汇市场的反应较往常平静许多。
      美元利率保持不变，已在市场意料之中，进入2006年下半年以来，美国经济逐步趋于放缓已成为市场的共识，现在市场的焦点是美联储在2007年将会减息还是维持利率不变。

      近期美国公布的经济数据繁多，其中比较引人关注的包括：11月ISM制造业指数降至50以下，ISM非制造业指数则触及半年来高点；10月工厂订单创6年半来最大跌幅；11月非农就业好于预期；10月贸易赤字创5年来最高降幅。可见，这些数据好坏参半，并非完全不利美元，但市场似乎对利好的数据视而不见，而对利空的数据大为重视。

      究其原因，并非市场有意识地对数据进行筛选，而是由于单纯依靠目前的数据，以及美联储的政策声明，市场很难判明美元的利率前景。美联储在政策声明中表示，核心通胀依然过高，但由于能源价格、通胀预期受控等因素，通胀压力可能减弱。应该说这是一份让投资者感到模棱两可的中性声明，当市场对利率因素无所适从的时候，自然会转向其他因素进行考察。

     经济学中经常会通过构建模型来对某个问题进行研究，但对美元汇率来说，基本面的因素非常庞杂，很难建立起一个可以有效运转的模型。但我们不妨简单地将其分为内生变量和外生变量，内生变量可以包括美国内部对美元的供给需求、美元利率、美国的经济增长等，整体来看，这些因素中短期内不会有大的变化，其中利率是市场争论的焦点所在；而外生变量，包括国际社会对美元的需求、其他国家的经济增长、国际形势等，在这些因素中，国际社会对美元的需求，似乎处境颇为微妙。

     上周二，国际货币基金组织表示，美元中期可能会进一步贬值以缓解贸易赤字；中国央行则在近期发表的报告中称，美元面临下行风险，这进一步激发了市场对中国将大规模抛售美元储备的担忧；本周一，美联储前主席格林斯潘也加入到看空美元的队伍中来，他认为，经常项目赤字预计将令美元在未来数年内继续下滑。如果再联系到此前俄罗斯央行表示将买入日元以调整储备，伊朗石油交易所转而用欧元结算等因素的话，不难发现，国际社会对美元的信任危机愈演愈烈，美元外部环境的恶劣程度甚至超过了2003年伊拉克战争时期。

      所以，美元近期下跌的直接原因，可以归结为在内生变量不明的情况下，外生变量所带来的压力。预计这一局面仍会持续一段时间，来自外部的力量仍将继续推低美元。

     上周五，美元短线曾出现强劲反弹，市场将其归因于美国财长保尔森发表的强势美元的讲话。但这种解释实在是匪夷所思，保尔森除了老调重弹外，没有任何新的举措，实际上美国官方希望看到美元走软的态度没有任何变化，只不过最近美元下跌势头过猛，引发国际社会担忧，保尔森不得不出面稳定美元的下跌速度。

      从技术图表来看，美元指数自12月6日以来，从82.24的低点震荡反弹，11日高见83.67，恰好完成了对今年5月份83.60一线低点的回抽，若无法突破83.60，则接下来有重试82.24低点的风险，破则有进一步跌向2005年3月低点81.28的可能；若能够上破83.60，则有机会升向84.40一线的机会。整体来看，美元自10月展开的此轮中线跌势，尚没有结束的迹象。