各位来宾，女士们、先生们：

　　能够有机会向各位朋友介绍我国外汇管理政策，我感到非常荣幸，也希望与大家有更多的交流和讨论。下面，根据大会安排，我就中国保险业投资现状及其面临的挑战、已经和即将出台的与保险公司相关的外汇管理政策等作一简要发言。

　　一、我国保险业投资现状

　　随着保险市场的快速发展，特别是中国人保、中国人寿海外成功上市，我国保险公司的资产规模不断扩大。到去年底，全国保险公司总资产达9123亿元，同比增长41.5%。其中，中国人寿海外上市筹资34.75亿美元，人保筹资62.2亿港元。最近，平安保险公司正在香港募股上市，预计募集资金可达24亿美元。

　　伴随资产规模增长而来的挑战，就是如何进行资产运作以提高保险公司的盈利能力和偿付能力。从国际经验来看，保险公司的主要经营利润并不是来自承保业务，而是投资业务，保险投资的优劣已成为保险企业经营绩效好坏的决定因素。对资本市场而言，保险公司更是主要的机构投资者，保险资金是资本市场最重要和最稳定的资金来源，有利于促进资本市场的长期稳定发展。但是，近年来我国保险资金的运用效果并不理想。

　　国内保险公司人民币资金可投资渠道相对狭小，加之国内资本市场的不成熟，保险投资的可运用空间和获利空间均受到很大程度的制约。从投资渠道看，去年，全国保险机构除银行存款外，用于投资的资金为3829亿元人民币。其中，国债1407亿元（占36.7%）、证券投资基金463亿元（占12.1%）。在收益方面，2001年和2002年，保险资金运用的综合收益率分别为4.3%和3.14%，接近《保险公司偿付能力额度及监管指标规定》中3%的年收益率底线。

　　目前国内保险业共有外汇资金近80亿美元。而外汇资金除少量同业拆借和购买境内外币债券外，主要是存放在境内商业银行，没有其他投资渠道，加之境内外币存款利率不断走低，收益率也不断降低。据我们今年对国内50家保险经营机构外汇资金状况进行的问卷调查结果显示，截至去年底，这50家机构全部外汇资金中，活期存款余额占29.8%，定期存款占70.1%，而只有个别机构仍持有早期购买的境外外币债券。

　　从国际上来看，外国保险公司管理着全球40%的投资资产，其资金运用率为90%以上。为实现保险资金的保值增值，国外保险公司的资产配置在产品和地域方面都是多元化的。如经济合作与发展组织（OECD）国家保险公司的资金运用以固定收益债券（包括国债、企业债、金融债券等）为主，比例一般在20－40%之间，很少有超过70%的；股权投资（包括股票和实业投资等）一般在10－30%，产险进行股权投资的比例相对于寿险要高一些。在地域上，国外保险公司总是将相当一部分资产配置在海外市场，以防范本国经济的系统性风险，在全球取得一个相对较好的收益。

　　在我国，保险公司资金境外运用还面临着诸多困难，这既有体制、政策上的原因，也有保险公司自身的原因：一是国际市场已经相当成熟，拥有各种各样的金融产品和工具，但我们对它们的了解还很少；二是专业性、技术性投资管理人才匮乏，直接影响到保险投资决策的质量；三是保险公司自身制度的完备和资金管理的专业水平还有待进一步提高；四是人民币资本项目只是部分可兑换，保险公司无法自由进行境内外投资头寸的管理和转换，从而也会影响其投资摆布与收益。按照国际货币基金组织划分的43个资本交易项目，目前我国有近一半的交易项目已基本不受限制或有较少限制，包括居民在境外购买、出售或发行货币市场工具、居民向非居民提供商业信贷、金融信贷、担保、保证和备用融资便利等；有四成多交易项目受较多限制，如居民在境外购买、出售或发行资本市场工具、衍生工具等；严格管制的项目仅有一成多，主要是对非居民在境内购买、出售和发行衍生工具以及个人贷款的限制。而国外保险机构通常可以从事的海外证券投资业务，在我国正是对境内机构限制较多的资本交易项目。