第三，由于出口减少和投资增加，部分行业产能过剩问题加剧，其在建工程项目有可能因产品缺乏市场而被迫停工。今年上半年，我国外贸出口增幅减缓，传统大宗商品出口增长放缓比较明显。其中，服装类、鞋类出口仅增长３．４％和１２．５％，相关行业的部分企业已出现经营困难局面。但是，前６个月服装与鞋类行业投资增速仍达２４．７％，水泥、钢铁等产能过剩行业投资增幅也分别为４６．８％和２３％，这将进一步加剧产能过剩矛盾。

    第四，由于今年以来国家采取从紧货币政策，在实施信贷规模控制的同时，人民银行连续５次上调人民币存款准备金率至历史最高水平的１７．５％，使企业特别是中小企业贷款难度明显加大。前６个月，金融机构人民币各项贷款余额同比增长１４．１２％，增幅同比回落２．３６个百分点。人民银行调查显示，今年第二季度银行贷款掌握指数已连续５个季度回落，为２００５年以来的最低水平。由于上半年新增贷款达２．７万亿，已完成全年信贷控制规模近７０％，因此预计下半年金融机构信贷投放会有所收紧，人民币贷款增幅将进一步减少。

    第五，今年以来，中国股市在内、外部多种因素作用下大幅下跌，投资者信心严重受挫，许多股票已跌破发行价格，首次公开发行募集资金总额仅８９８亿元，比去年同期下降了４１％，企业特别是大型企业股票融资明显减少。由于目前投资者信心和市场疲软状况短期内难以恢复，下半年股票市场融资功能仍将较弱，投资资金来源必然受到影响。

    如果经济大幅回落风险不断加大，就有可能采取相应调控措施保持经济发展的稳定。因此预计，下半年固定资产投资仍有可能继续保持平稳增长态势，城镇固定资产投资全年增幅将达２５％左右，但实际增速则将明显放缓。

    二、消费需求增速将有所放缓

    上半年，社会消费品零售总额同比增速达２１．４％，增幅同比上升６个百分点，创１９９７年以来新高。尽管上半年消费需求增长很快，但若扣除ＣＰＩ大幅上涨因素，实际增速为１３．５％，同比仅上升１．３个百分点。

    当前，推动消费需求增长的主要因素：一是随着居民消费价格快速上涨，居民消费支出也必然迅速增加。二是今年“五一”长假取消后，纳入监测的全国１１９个直报景区（点）“五一”期间接待游客量同比下降近２５％，表明居民长途旅游需求受到较大抑制，预计“十一”黄金周期间居民旅游消费将会大幅增加，旅游、住宿、运输、餐饮等行业黄金周收入都会大幅增长。三是８月份北京举办第２９届奥运会，根据以往举办过奥运会国家的经验，届时举办国政府以及国内外参赛运动员和观众消费支出都会很大。四是汶川地区发生８级强烈地震，破坏范围很大，居民生命和财产受到重大损失。下半年，为帮助灾民恢复正常生活，特别是在冬季来临前解决好灾民过冬问题，需要从市场购买大量衣物、棉被、日用品等救灾物资，这也将促进消费需求快速增长。五是广东、上海、北京等大多数省市都打破最低工资标准两年调整一次的惯例，２００８年在去年已经调整一次的基础上，又再次提高最低工资标准，使得低收入居民工资收入继续增加，有支付能力的消费需求不断扩大。此外，今年以来政府进一步增强了社会保障措施，并提高个人所得税起征点，这些政策措施也将会促进消费需求进一步扩大。

    但是，当前及今后影响居民消费增长的因素较多，消费需求增速放缓的可能性不断增加。首先，受居民财产性收入减少影响，居民收入增速明显放缓。上半年，中国股市Ａ股总市值蒸发近１５万亿元，与金融机构各项存款之比达三成以上，居民金融资产损失严重。下半年，在影响中国股市稳定发展的重要体系与机制问题没有解决情况下，投资者的信心难以恢复，居民财产性收入仍然难以稳定增长。其次，居民消费信心与预期在不断减弱。二季度，消费者信心指数为９４．１，比上季度和去年同期分别回落０．７和２．７个百分点；消费者预期指数为９６．７，比上季度和去年同期分别下降０．８和２．６个百分点，呈现出比较明显的持续下降态势。第三，受紧缩货币政策影响，居民借贷消费有所减少。今年以来，在人民银行严格控制商业银行贷款投放规模、贷款利率达到近十年最高水平情况下，前６个月金融机构居民个人贷款同比少增２１３９亿元。这其中既有居民因房地产市场形势变化而暂缓借贷购房因素，也有居民因利息负担较重或借贷控制较严而减少借贷消费的情况。预计全年社会消费品零售总额增幅将在２０％左右。